Sprzedajesz firmę, szukasz inwestora lub po prostu zastanawiasz się, czy lata ciężkiej pracy się opłaciły? Bez profesjonalnej wyceny jesteś jak kierowca bez mapy – możesz jechać, ale nie wiesz, czy w dobrym kierunku. Wycena przedsiębiorstwa to nie gra w zgadywanki, tylko precyzyjna kalkulacja oparta na sprawdzonych metodach. Dowiedz się, które podejście do wyceny sprawdzi się w Twojej sytuacji i jak uniknąć sprzedaży firmy poniżej jej rzeczywistej wartości.
Wycena wartości firmy – na czym ona polega?
Wycena firmy to po prostu określenie, ile Twój biznes jest wart w przeliczeniu na złotówki. Można powiedzieć, że działa to na podobnej zasadzie jak sprawdzanie, ile warte jest mieszkanie przed jego sprzedażą. Z tym, że firma to jednak bardziej skomplikowany „towar”.
Kiedy wyceniasz firmę, musisz patrzeć na kilka rzeczy jednocześnie Po pierwsze: na to, co firma posiada – budynki, maszyny, samochody, pieniądze na koncie, ale też mniej namacalne rzeczy jak dobra reputacja czy stała baza klientów.
Po drugie: sprawdzasz, ile firma zarabia teraz i ile może zarobić w przyszłości. Po trzecie – porównujesz swoją firmę z podobnymi biznesami, które niedawno zostały sprzedane.
Podstawowe metody wyceny firmy
Istnieją trzy główne podejścia do wyceny firm: dochodowe, majątkowe i porównawcze. Każde z nich składa się z kilku konkretnych metod, które stosujesz w zależności od rodzaju firmy i celu wyceny.
Metody dochodowe wyceny przedsiębiorstwa
Dochodowe metody wyceny przedsiębiorstw opierają się na założeniu, że wartość firmy wynika z jej zdolności do generowania przyszłych zysków i przepływów pieniężnych. To podejście uznawane jest za najbardziej dokładne, ponieważ bezpośrednio odnosi się do istoty wartości przedsiębiorstwa.
Podstawową i najczęściej stosowaną metodą wyceny w podejściu dochodowym jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (metoda DCF). Polega ona na oszacowaniu przyszłych przepływów gotówki, które firma będzie generować, a następnie przeliczeniu ich na wartość dzisiejszą przy użyciu odpowiedniej stopy dyskontowej.
Majątkowe metody wyceny wartości przedsiębiorstw
Metody majątkowe określają wartość firmy na podstawie wartości posiadanych aktywów pomniejszonych o zobowiązania. Sprawdzają się szczególnie w przypadku firm kapitałochłonnych z dużym majątkiem trwałym.
Do głównych metod wyceny w ramach tego podejścia należą:
- metoda skorygowanych aktywów netto (SAN) – podstawowa i najpopularniejsza metoda w podejściu majątkowym. Polega na skorygowaniu wartości księgowych wszystkich składników majątku firmy do ich aktualnych wartości rynkowych, a następnie odjęciu od nich zobowiązań,
- metoda wartości likwidacyjnej – stosowana, gdy firma znajduje się w trudnej sytuacji finansowej lub przewidywana jest jej likwidacja. Określa ona wartość środków, które właściciele otrzymaliby przy sprzedaży wszystkich aktywów firmy,
- metoda wartości odtworzeniowej – szacuje, ile kosztowałoby odtworzenie przedsiębiorstwa od podstaw, uwzględniając aktualne ceny rynkowe wszystkich niezbędnych aktywów.
Porównawcze metody wyceny przedsiębiorstw
Metody porównawcze opierają się na porównaniu wycenianej firmy z podobnymi przedsiębiorstwami i zastosowaniu odpowiednich wskaźników rynkowych.
W ramach tego podejścia najczęściej stosuje się metodę mnożnikową, która polega na wykorzystaniu wskaźników takich jak cena do zysku (P/E), wartość przedsiębiorstwa do EBITDA (EV/EBITDA) czy cena do przychodów (P/S), obliczonych dla podobnych firm notowanych na giełdzie.
Kiedy wycenia się firmę? Jakie są cele wyceny?
Wyceny potrzebujesz w wielu sytuacjach. Najczęściej wtedy, gdy chcesz sprzedać firmę albo kupić inny biznes – wtedy musisz wiedzieć, jaka cena jest uczciwa. Poza tym wycena przydaje się też, gdy szukasz inwestora, planujesz przekazać firmę dzieciom, dzielisz majątek przy rozwodzie, albo po prostu chcesz wiedzieć, jak Twój biznes się rozwija i czy Twoje decyzje przynoszą efekty.
Profesjonalna wycena bierze pod uwagę zarówno twarde liczby z księgowości, jak i rzeczy trudniejsze do zmierzenia – takie jak to, jak bardzo klienci są lojalni, czy firma ma dobre umowy z dostawcami, jakie ma perspektywy rozwoju i jak stabilna jest w swojej branży. Dzięki temu dostajesz pełny obraz wartości swojego biznesu i możesz podejmować mądre decyzje.
Jeśli potrzebujesz wyceny przedsiębiorstwa, zapraszamy do kontaktu. Z nami poznasz wartość swojej firmy!
O autorze:
Mateusz Laska – Prezes Zarządu Corporate Mind, Doradca Inwestycyjny nr 570, Makler Papierów Wartościowych nr 2931. Biegły sądowy przy Sądzie Okręgowym w Warszawie z zakresu wyceny przedsiębiorstw. Jeden z około 1 000 licencjonowanych doradców inwestycyjnych w Polsce. W trakcie wieloletniej pracy wykonał setki analiz finansowych, wycen i due diligence finansowych.
